华尔街见闻的朋友们大家好，我是刘郁，欢迎来到《化债浪潮下的资产定价新逻辑》。
从财政货币化的角度来看，其核心在于财政政策扩张及货币政策配合。当财政发行国债时，其中一部分需求可能由央行直接承接，这就是我们所说的财政货币化。
但是，央行直接承接和所谓的MMT之间有多大差别？我认为差别在于程度，央行承接多少取决于自主决策。比如，财政今年要发行50万亿的债券，央行根据对市场的判断，决定承接其中的10万亿还是20万亿，这取决于央行的自主判断。
然而，比较极致的MMT政策核心在于：央行承接多少不取决于央行意愿，而取决于财政对央行的控制。财政可以说“让你接多少就得接多少”，在这种情况下，货币政策从自主决策变成了财政的附庸，相当于整个国家只有财政政策，而没有独立的货币政策——这就是程度上的差异。
本节内容，华西证券首席经济学家、复旦大学经济学博士刘郁将复盘美国的财政货币化之路
天量美债从何而来？“赤字货币化”又是什么意思？
同样是财政扩张，为什么美国能让全世界买债？日央行却只能“独自下单”？
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